El Ibex 35 ha vivido un avance meteórico cercano al 20% desde sus mínimos de diciembre. El índice sigue teniendo una tendencia alcista, pero afronta el riesgo de una corrección bursátil. En este escenario, Blackbird opta por blindar su cartera cíclica mediante la liquidez y el oro.
Las bolsas europeas han vivido un espectacular rally alcista desde diciembre, impulsadas por la recuperación económica, el avance de la inflación y el esperado fin de la recesión de beneficios corporativos. En este periodo, el Ibex 35 se ha disparado casi un 20%, rompiendo resistencia tras resistencia y abriendo la puerta hacia los 10.600 puntos.
Sin embargo, en un escenario de subidas de tipos en el que la volatilidad podría imponerse a partir de abril, la firma opta por cubrir su cartera con oro y liquidez. Aun así, consideran que la tendencia de fondo todavía es alcista, por lo que siguen apostando por valores cíclicos con bajas valoraciones, como bancos o inmobiliarias especializadas.
Liquidez (25%): Los gestores creen que la tendencia de fondo de las bolsas europeas aún es alcista, pero no descartan que este camino esté lleno de altibajos. Ante el riesgo de una corrección bursátil, destinan una cuarta parte de su cartera a caja, con el objetivo de minimizar el riesgo de sus inversiones, pero también para poder aprovechar las posibles oportunidades que ofrezca el mercado. “Pensamos que la caja puede ser un buen activo a medio plazo para poder recomprar parte de nuestras inversiones”, señalan.
Banco Sabadell (15%): Los expertos miran con especial interés a la banca española, un sector que cotiza por debajo de su valor contable, pese a vivir una de las mayores reestructuraciones de Europa. Dentro del sector, el Sabadell es la principal apuesta de Blackbird, por la calidad de sus ratios, sus bajas valoraciones y el impacto positivo por la reciente venta de su división estadounidense.
Bankia (10%): La entidad nacionalizada también figura entre las principales apuestas de la firma. Bankia es el banco mediano mejor capitalizado, con los ratios CET1 Fl (13,2%), de cobertura (60,5%) y de eficiencia (47,7%) más elevados del sector. Los gestores valoran positivamente la fusión con BMN, “un importante hito para que el valor prolongue su movimiento alcista”.
BBVA (10%): El segundo banco por capitalización del Ibex completa la lista de apuestas financieras de Blackbird. En los últimos meses, el valor se ha quedado rezagado por su exposición a México y Turquía; mientras el resto del sector subía con fuerza. Sin embargo, BBVA ha comenzado a retomar la senda alcista, por lo que los gestores creen que es una apuesta interesante frente a otros valores sobrecomprados, como el Santander.
Colonial (10%): Esta inmobiliaria es un valor clásico en la cartera de Blackbird, por su atractiva valoración. De hecho, la acción cotiza con un descuento cercano al 50% respecto al valor de sus activos, pese a la recuperación de su negocio, centrado en el alquiler de oficinas en zonas prime. La empresa ya ha demostrado su capacidad para resistir las presiones bajistas, como se vio tras las desinversiones de Villar Mir, por lo que los expertos consideran que “se comportará bien en un entorno de alta volatilidad”.
IAG (10%): La aerolínea ha remontado el vuelo en bolsa durante los últimos meses, recuperando casi todo el terreno perdido desde el referéndum del brexit, realizado a finales de junio. El fuerte rebote de la acción está limitando el potencial alcista de IAG, pero los expertos creen que aún le queda algo de recorrido y destacan que es un valor con una clara tendencia alcista.
Repsol (10%): La petrolera es otra empresa que ha vivido una fuerte recuperación, tanto por la estabilización de los precios del crudo, como por sus desinversiones y medidas de recorte de gasto. Los analistas valoran especialmente el último hallazgo en Estados Unidos (el mayor de las últimas tres décadas), “una noticia extraordinaria que debería recogerse a largo plazo sobre su cotización”.
GDX (10%): En vista del elevado perfil cíclico de esta cartera modelo, los gestores optan por el oro para cubrirse frente a la volatilidad bursátil. Esta cobertura no es directa, a través de materias primas; sino mediante un ETF sobre productores de oro.
Fuente: Invertia
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