¿Fin de la burbuja del Oro? por Jose Basagoiti

Históricamente el oro ha sido considerado como el valor refugio por excelencia. La inestabilidad financiera y política existente en las primeras economías mundiales ha servido siempre de impulso al preciado metal, sin embargo, en los últimos tiempos estamos viendo un comportamiento diferente. A pesar de la profunda crisis y las duras políticas de los gobiernos centrales, el oro no está viendo reflejada su posición como refugio. 

En lo que llevamos de 2013 ha caído un 7%, después de 12 años subiendo, además de romper claramente su relación inversa con el dólar. Esta nueva correlación es difícil de explicar, muchos analistas lo achacan a la idea de una gran burbuja en este activo. 

Yo, personalmente, no estoy muy de acuerdo con esa previsión. Creo que el oro está en un largo periodo de consolidación, que se está extendiendo más de lo habitual, pero una vez finalice, estará de nuevo en condiciones de buscar máximos históricos. No creo, ni mucho menos, que el precio haya hecho techo en los 1900 dólares. A su vez, la correlación inversa entre ambos pares debe volver a la normalidad una vez el precio entre en tendencia. Estas divergencias son normales en periodos de congestión, donde el mercado necesita asentarse antes de un nuevo rally. 

Sin embargo, esta opinión, choca con el sentimiento de los inversores, que cada vez ven menos alcista al oro. Según el informe Metal Matters: «La subida de precio de las acciones a nuevos máximos ha incrementado el coste de oportunidad de tener oro como inversión. Con algunas instituciones también viendo el precio del oro en una burbuja y recortando sus predicciones, no es de extrañar que el sentimiento entre algunos inversores sea menos alcista». 

Actualmente lo único que tenemos claro es que, en las sesiones de los días 11 y 12 de Abril, el precio ha destrozado soportes anuales y con mucho poderío. Lo que pase a la derecha del gráfico no lo podemos adivinar, pero el presente nos dice que esta fuerza bajista no tiene pinta de haber finalizado en el medio plazo. 

El rebote alcista que vimos a principios de la semana pasada dio sensación de cierta recuperación, rompiendo niveles importantes y con bastante volumen detrás. Sin embargo, las fuertes dudas en la FED sobre el QE deshicieron rápidamente el movimiento. Después de las noticias, el metal sufrió caídas del 2,2%. Una de la principales causas fue la nota de Goldman Sachs a sus clientes recomendándoles la venta de oro en corto, sugiriéndoles que se aprovecharan de una caída de precios, con un objetivo a corto plazo de 1450 dólares la onza. Sin embargo, la noticia más importante de la semana fue la decisión de Chipre de vender 10 toneladas de oro de sus reservas nacionales (actualmente cuentas con 13,9 toneladas) para recaudar cerca de 400 millones de euros que contribuirán a financiar su rescate. Según comentó MKS, 10 toneladas no son suficientes para afectar al mercado. Sea verdad o no, está claro que, no sólo interrumpió el impulso alcista, sino que en las sesiones posteriores destrozó soportes anuales llevando al precio más de 150 puntos abajo. El oro y la plata se desinflan y su divorcio con la FED empieza a ser evidente. 

El gráfico semanal nos deja un canal bajista claramente perforado y antiguos soportes convertidos ahora en futuras resistencias. Con la ruptura del nivel de 1550 dólares fijamos nuestro primer objetivo en 1470, nivel que ya ha perforado con solvencia. Parece que los osos no han encontrado obstáculos en su caída libre y sólo la media móvil semanal de 200 periodos ha podido frenar su impulso (en 1400 dólares). Este nivel es clave en el marco semanal y le va a costar trabajo traspasarlo. Si consigue hacerlo el precio irá a los 1300 dólares con casi total seguridad. Cuando estos soportes tan importantes son rotos sin apenas rebote queda en evidencia la debilidad de los alcistas y, por tanto, siempre sabremos a qué bando apostar. 

El contexto contrario, es decir, el escenario alcista, nos deja ese posible rebote sobre la media (hablamos de rebote, nunca de cambio de tendencia) que nos puede dejar buenas operaciones en el marco intradiario. En ese caso buscaríamos el pullback al canal, que actuaría como resistencia dinámica. Si la supera nos daría un segundo objetivo en el nivel de los 1550 dólares, el antiguo soporte que sujetó al precio desde Mayo. Sin embargo, el entorno macroeconómico no invita a pensar que esta opción sea muy probable. Veremos cómo se desarrolla. 

¡Buen trading!
Jose Basagoiti

Jose Basagoiti es economista y trader y trabaja actualmente en la Mesa de Tesorería de Pluscapital FX, broker asociado a MIG Bank. Es autor del blog tradingwayoflife.blogspot.com.es y también podeis seguirle en twitter: @jose_basa.

Nota de redacción: Con posterioridad a escribir este artículo el oro cerraba en Londres a 1.395 $ y en Nueva York a 1.361 $ 



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